今天市场整体走的比较一般，早盘被吓了一下，但午后硬是爬了起来，顶住压力稳住了阵脚。
两市成交额2.44万亿元，交投保持在合理水平。
今天布伦特原油一度冲破100美元/桶，WTI也逼近96美元高位。
消息面上，中东航运几近停滞，全球原油供应链短期或压力较大。
尽管多国宣布联合释放储备石油，但市场普遍认为杯水车薪，难以填补潜在缺口。
在此背景下，高油价迅速传导至其他能源领域。
为对冲能源支出，多国开始转向更具性价比的煤炭发电，电力用煤需求预期显著上修。
目前有研究机构测算指出，当布油站上90美元/桶时，全球约有120GW燃气机组具备切换至燃煤发电的技术条件。全球年化电煤需求或将额外增加超8000万吨，其中或可拉动国内煤炭消费近5000万吨。
在此背景下，煤炭作为较为成熟的替代能源，其经济性显著提升。
站在当下，煤炭板块或许值得我们做产业跟踪。
淡季不淡：库存低位+需求前置
传统上，3月是煤炭消费淡季，但今年却出现“淡季涨价”现象。
截至3月12日，印尼动力煤出口基准价（HBA）报142.6美元/吨，周环比上涨9.3%。
澳大利亚纽卡斯尔高卡煤现货价达158美元/吨，创2025年10月以来新高。
海外主要港口库存持续下滑，理查兹港库存降至480万吨，为近三年最低水平。
国内方面，沿海八省电厂煤炭日耗稳定在195万吨左右，库存可用天数仅16.2天，低于去年同期2.5天。
更关键的是，煤化工开工率已升至82.4%（2026年3月上旬数据），接近满负荷运行。
若维持当前负荷，仅煤制烯烃、甲醇等路线全年将新增煤炭消费约4800万吨，相当于一个中型产煤省的年产量。
供需紧平衡下，煤炭价格或会脱离季节性规律。
所以在3月12日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报895元/吨，较2月底上涨6.8%，有一点就是而同期气温同比偏高3℃，这方面或许可以看出需求端的非气候驱动特征。
成本优势
根据市场机构统计数据来看，当原油价格突破90美元/桶，煤化工的原料成本优势开始显著放大。
以煤制甲醇为例：
当前西北地区甲醇完全成本约1800元/吨，而对应油头路线（以石脑油为原料）成本已升至2900元/吨以上，价差扩大至1100元/吨。
类似情况也出现在乙二醇、聚烯烃等产品链。
更重要的是，煤化工产品价格与石化体系高度联动，原油上涨直接推高下游塑料、化纤等价格，但煤头企业成本端相对刚性，形成“收入随油涨”的盈利结构。
根据产业链调研的初步测算，在当前油价水平下，主流煤化工项目单吨净利润可提升300–600元，行业整体毛利率有望回升至25%以上。
叠加AI算力中心用电需求年增速超20%、火电装机审批加速等长期变量，煤炭不仅短期受益于能源替代，中长期亦在新型电力系统与化工原料多元化进程中占据战略位置。
哪些方向可能受益？
从产业链角度来看：
1、煤化工龙头：
当煤炭的经济效应提高的同时，拥有完整煤-化一体化布局的企业，尤其在煤制烯烃（CTO）、煤制乙二醇（CTMEG）和煤制甲醇领域产能集中度高的公司，将可能受益于产品-原料价差扩大。
2、动力煤：
具备低成本、高热值资源禀赋的矿区（如陕蒙晋主产区），在电煤长协保供与市场煤溢价双重机制下，盈利稳定性与弹性或较佳。
3、煤基新材料：
如煤基可降解塑料（PBAT/PBS）、碳材料（针状焦、石墨电极）等，既享受原料成本优势，又契合绿色转型趋势，具备长期成长逻辑。
写在最后
煤炭，这个曾被贴上“传统”标签的能源，在关键时刻再次证明：
短期看，它是高油价下的选择之一。
中期看，它是电力与化工系统的发展重要能源。
这方面来看，煤炭板块具备一定的产业跟踪价值。
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